在價值投資理念逐漸深入人心之際,談論趨勢投資似乎讓基金經理“氣質欠佳”,但長城基金新秀基金經理蘇俊彥卻用他的趨勢投資研究方法,帶領長城雙動力基金跳出去年初的“業績坑”,實現業績逆襲,又在今年的V型反轉中實現了業績超越。
至暗時刻頂住壓力
因為一次基金經理變更,長城雙動力基金在口碑和業績上已煥然一新。
長城雙動力基金在去年初迎來至暗時刻,四個月時間凈值跌幅達23%,業績排名跌落至全市場倒數第三。出于改變產品打法、挽救產品口碑的考慮,當時在基金經理崗位上“零經驗”的蘇俊彥,在2021年5月被聘為長城雙動力基金經理。
長城雙動力基金是蘇俊彥擔任基金經理的第一只產品,自去年5月接手至今,蘇俊彥在這只基金上的任職回報超過了40%。
考慮到A股市場在2022年一季度大幅調整,雖然此后又迎來強勢反彈,但許多基金經理的基金凈值實際上并沒有達到2021年12月底的水平,而蘇俊彥管理的長城雙動力基金目前凈值已超越去年底的高位。
“可能有不少人在下跌時換倉了,業績也因此被交易行為所消耗。”蘇俊彥告訴證券時報記者,雖然許多基金在年初也大量持有電動車、光伏、新能源、半導體等熱門品種,但是當熱門品種在年初大幅下跌時,有的基金可能沒有堅持既定的持股理念,或頻繁換倉,導致在股市反彈后,這些基金業績基本未能跟隨反彈。
顯然,蘇俊彥在最關鍵的壓力時刻,選擇了堅定持有,這使得相關品種跳出V型坑后,他的基金凈值也超越了去年底的水平。
死守光伏效果未必好
對于今年最為熱門的新能源和光伏行業,蘇俊彥強調,他在年初至暗時刻扛住了壓力,但在很熱的時候可能會考慮調倉。
“我認為,光伏可以作為階段性投資的高爆發性品種來持有,但其本身周期性很強,而且光伏行業經常出現后發者優勢,長期持有其實會有比較大的風險。”蘇俊彥認為。
蘇俊彥接受證券時報記者專訪時坦言,從投資的角度看,光伏的商業模式其實不算是特別好,哪怕光伏行業每年保持高增長,但再過十年,可能行業格局也會發生很大的變化,這會大幅降低長期持股的吸引力。
對于持倉周期,蘇俊彥表示,當目標品種階段性漲幅過大,預判到未來一段時間的收益吸引力變小,就會進行調整。
此外,蘇俊彥表示,由于現在管理的資金規模并不算很大,因此倉位比較高,以便充分發揮資金的靈活優勢,在實際投資中,必須考慮到股票的機會成本,對一些占用倉位、低于預期的股票進行止損。
右側趨勢投資仍是主流
盡管蘇俊彥管理的長城雙動力基金,在這波市場中表現出了高彈性的特點,但他拒絕“高彈性選手”的標簽。
“我管理基金也就一年多時間,恰恰這一年多是成長股占優。”蘇俊彥表示,盡管是年輕的基金經理,但他對投資卻保持敬畏和謹慎,比如他非?春密姽,也看好電動汽車,但任何一個他所看好的行業,在其倉位中基本不會超過30%。
蘇俊彥認為,高彈性選手實際上可以理解為“押注型選手”,但他個人在投資中更為注重持倉的分散度,他管理的基金重倉股,單只個股的倉位占比一般不會太高。
保持分散的策略,與蘇俊彥眼中對“趨勢投資”的認知,也具有相當的關聯。
在蘇俊彥看來,無論光伏、新能源抑或白酒、醫藥,沒有哪個行業能夠始終提供最具吸引力的機會,把握趨勢是最重要的。
“如果我們能夠找到右側投資機會,就不會愿意在左側品種那里消耗時間。”蘇俊彥對記者表示,右側的趨勢投資事實上一直都是A股的主流方法,本質原因是A股仍然很年輕,散戶占比較高,而散戶可能難以真正了解股票的價值,也就無法擁有定價權,這使得趨勢投資成為一種主流。
作為一名90后基金經理,蘇俊彥對于不同年齡基金經理的投資特點,也頗有一番見解。
蘇俊彥認為,“年輕基金經理可能持股周期相對更短,是因為這種短周期的投資實際上需要付出更多精力,在這方面可能年輕的基金經理更有優勢一些。但再過10年,我的投資策略可能也會更趨向長期。”蘇俊彥表示,當基金經理的年齡越來越大、經驗越來越豐富,投資周期也會逐步拉長。