本周重點事件：1）吉林碳谷定增獲審批，產能加速落地。吉林碳谷擬定增募資不超17億元，發行數量3000萬股，計劃用于“年產15萬噸碳纖維原絲項目”、“碳纖維原絲及相關制品研發檢測中心建設項目”以及償還銀行貸款。2）中復神鷹碳纖維二期1.4萬噸項目預計6月份全面投產。據夏都新聞聯播，中復神鷹西寧基地碳纖維二期1.4萬噸項目預計于6月份全面投產，全年產能計劃達1.9萬噸。作為清潔能源大省，青海在電價、能源、土地等多方面要素成本具有比較優勢，新項目投產后，公司碳纖維生產成本預計將得到有效降低。

　　新材料板塊調研觀點更新。高純石英砂產業鏈：從調研情況來看，1）光伏用高純石英砂：預計國產內層砂價格最高超14萬/噸，進口砂散單價格或更高，預計石英砂后續仍存較大漲價空間，漲價品種或以中內層砂為主。2）單晶坩堝：頭部坩堝廠商庫存較低，預計后續根據市場情況或2-3個月調價一次。在石英砂價格上漲下，預計后續部分坩堝廠商價格仍有提升。3）石英玻璃材料&石英纖維：目前半導體用石英砂價格大幾萬一噸，預計23年對石英玻璃材料成本端略有影響，但頭部企業毛利率仍有望保持穩定；石英纖維在航空航天中應用場景增加（如隱身結構和透波結構），有量增邏輯，價格或有個位數下降，但毛利率穩定（規模效應、產品結構等對毛利率有正向影響）。4）碳纖維行業：航天航空領域需求持續景氣，頭部廠商加快產能建設保障產品供應，中期看價格仍會有所下降，但新品的放量會帶來產品結構改善。行業技術略有外溢（主要由于核心技術人員的流動），新玩家逐步增多，供給端逐步呈現“百花齊放”趨勢，但新進入者仍主要集中在碳化環節率先布局，原絲環節攻克仍需時間。5）碳碳復材行業：目前光伏熱場均價已處于底部區間并企穩，基數原因預計23Q1均價環比仍有下降。原材料碳纖維價格22Q4下降，望在23Q1有所體現，預計23Q1光伏熱場盈利仍有承壓，但有望逐步探明盈利底。6）TCO玻璃行業：從調研情況來看，目前壁壘主要在于市場沒有全套現成在線鍍膜設備提供，且產品導電層要求鍍制均勻性良好（否則會出現紅綠條紋）。當前鈣鈦礦電池廠商與TCO玻璃廠商仍在共同匹配開發（各家鈣鈦礦廠商所用TCO膜系有差異），需多次送樣以促進組件效率提升，已導入客戶廠商望受益GW級產線落地并享有較高盈利水平。7）光伏玻璃行業：硅料成本下降釋放行業需求望推動價格修復，規模擴增以及產品良率提升有利改善企業盈利水平，龍頭企業設備自研+硅砂自供+良率優異充分保障競爭優勢。薄玻璃占比提升趨勢明顯，個別月份出現緊缺情況，未來薄玻璃產品價格或階段性維持一定溢價。8）工業氣體行業：頭部廠商感受到需求恢復明顯，1月份合同量較多，且氣體價格有所恢復。近兩年頭部廠商拿單量明顯提升，產能在今年和明年逐步落地。特種氣體方面，多家特氣企業逐步突圍并追趕，國產替代加速。

　　新材料領域，從供需邊際變化來看，我們重點推薦高純石英砂、航天航空領域碳纖維。

　　1）石英材料，預計23年硅片環節產量增長望超40%，需求無虞；供給端石英股份主導新增產能，行業整體新增有限，我們預計高純石英砂23年將持續存在供需缺口，特別是23Q1-Q3缺口更大（幾乎無新增產能），價格或已進入“重估”窗口期；石英砂后續有望迎光伏行業β與漲價α與業績共振，半導體、軍工用石英材料需求高增+國產替代共振，資質認證壁壘高，龍頭企業有望持續提升市占率，推薦石英股份和菲利華，建議關注歐晶科技。

　　2）碳纖維：軍工領域需求高景氣，民用碳纖維中長期邏輯是用“價格”換“需求”。庫存有所下降，市場價格環比持平：本周周末碳纖維市場均價為13.9萬元/噸（環比持平，同比-4.8），大絲束均價11.0萬元/噸（環比持平，同比-3.5），小絲束均價16.3萬元/噸（環比持平，同比-6.2），周末碳纖維工廠庫存2280噸（環比-160），原料丙烯腈價格略降。我們重點推薦碳纖維龍頭中復神鷹（公司是碳纖維行業優質龍頭，技術、規模和成本、產品、人才、股東優勢明顯，產能擴張+成本下降持續演繹；同時公司持續進行產品結構的高端化，在航天航空領域的應用拓展卓有成效且持續推進）和原絲龍頭吉林碳谷（原絲壁壘高，且直接受益于風電用碳纖維需求快速增長）、光威復材（軍品龍頭，積極拓展民品）；同時建議關注吉林化纖、中簡科技、恒神股份和纖維設備廠商精功科技。

　　3）碳碳復材：目前價格下小廠面臨虧損，光伏熱場價格底部區間已企穩，上游碳纖維中期降價提升碳碳復材企業盈利能力的邏輯進一步強化。龍頭具備強α，推薦金博股份（負極、氫能、碳陶剎車盤等業務逐步發力）和天宜上佳（熱場盈利彈性高+石英坩堝高景氣+軌交閘片困境反轉）。

　　4）工業氣體：本周普通氣體震蕩上漲，稀有氣體穩中下跌。根據卓創工業氣體公眾號，本周液氧價格509.33元/噸，環比+2.89%，液氮價格516.38元/噸，環比+0.94%，液氬價格1282元/噸，環比-2.02%。荷蘭發布新出口管制，中國先進制程光刻機進口受阻，設備、特種氣體等“卡脖子”領域國產替代望加速推進。工業氣體長坡厚雪，建議關注杭氧股份、華特氣體、金宏氣體。

　　5）光伏玻璃方面：a.壓延玻璃，本周3.2mm鍍膜主流報價25.5元/平（環比持平）；庫存天數約26.3（環比-5.2%）；在產產能8.2萬t/d（環比+1000t/d）。近期組件招標量高于往年同期，隨終端電站項目啟動，需求望逐步向好。受益于光伏β向上，推薦旗濱集團（23年為光伏玻璃產能落地大年，且良品率已有明顯提升），建議關注福萊特、信義光能、南玻A、洛陽玻璃。b.TCO玻璃，下游薄膜電池龍頭擴產進程加速，鈣鈦礦產業化加速（目前國內已有數條百兆瓦鈣鈦礦產線投產，多條百兆瓦產線、GW級產線計劃中），TCO玻璃重點受益，建議關注金晶科技。

　　6）功能性填料：a.硅微粉，覆銅板+環氧塑封料領域高端化增加球形硅微粉需求，性能/價格/服務優勢下，國產替代空間大。b.球形氧化鋁，新能源車促熱界面材料需求擴張，球形氧化鋁迎發展良機，預計25年全球球鋁需求60.5億。推薦聯瑞新材，詳見我們發布的《聯瑞新材深度：硅微粉龍頭引領國產替代，球形氧化鋁打開成長空間》。

　　7）鋰電膈膜：動力及儲能電池放量，預計22-23年行業需求快速增長，分別達到173.6/239.8億平；有效產能分別為168.2/235.5億平，同比+52.3%/+40.0%；預計23年全球供需緊平衡，價格有望平穩，中材科技成本進入下行通道，盈利改善空間大，詳見我們發布的《中材科技深度：央企新材料平臺，迎多業務景氣+α共振拐點》。

　　8）陶瓷纖維：產品性能優異，望受益雙碳下窯爐爐襯材料升級替換，陶纖下游應用領域廣闊，目標市場望迎擴容；龍頭企業憑借規模、研發及項目經驗優勢進一步提升市占率，推薦魯陽節能，詳見我們景氣發布的《魯陽節能深度：陶纖龍頭乘“雙碳”春風，奇耐深度賦能促加速成長》。

　　9）“0—1”產業：產業東風至，新興賽道望實現0—1突破。a.碳陶剎車，百億市場，23年有望實現從0到1。b.車載儲氫瓶，我國儲氫瓶市場處于發展早期，規模提升+技術突破+原材料降價，車載儲氫瓶降本路徑清晰。預計25年車載儲氫瓶市場規�？蛇_48億，碳纖維需求量7313噸。詳見我們發布的《車載儲氫瓶行業深度：小氫瓶承載大產業，政策東風已至》。c.電子玻璃，下游產業加持下有望加速國產替代。