1.推薦組合：三一重工、晶盛機電、先導智能、邁為股份、恒立液壓、杰瑞股份、奧特維、華測檢測、柏楚電子、金博股份、杭可科技、奧普特、高測股份、芯源微、利元亨、聯贏激光、瀚川智能、新銳股份。

　　2.投資要點：

　　光伏設備：2022H1業績高增，技術迭代利好核心設備商

　　我們選取晶盛機電、高測股份、連城數控、邁為股份、捷佳偉創、帝爾激光、奧特維、金辰股份、金博股份10家公司作為標的，2022H1總計實現營業收入153.4億元，同比+49%，歸母凈利潤為34.5億元，同比+62%，規模效應下利潤增速高于收入增速；綜合毛利率為36.3%，同比+1pct，凈利率為22.5%，同比+1pct。

　　我們認為光伏行業技術革命進行時，HJT降本增效加速推進，利好各環節核心設備商：2022年9月初華晟與電建華東院簽署組件合作框架協議，即2022年至2025年電建華東院將從華晟采購10GW異質結光伏組件，表明HJT獲國內業主認可，有望加速提高滲透率；此外邁為股份聯合SunDrive采用最新一代雙面微晶設備，同時結合PVD新型TCO工藝、優化的電鍍工藝，其M6電池轉換效率提高至26.41%。投資建議：硅片環節推薦晶盛機電、高測股份；電池片設備推薦邁為股份；組件設備推薦奧特維；熱場環節推薦金博股份。

　　通用自動化：疫情影響下H1板塊承壓，靜待下半年行業景氣回升

　　工業自動化：2022H1工業自動化行業收入206億元，同比+13%；歸母凈利潤25億元，同比+17%。子板塊分化嚴重：①核心部件：如綠的諧波等，受行業整體景氣影響較大，利潤增速出現較大下滑；②工業機器人：例如埃斯頓等，雖然行業景氣較低，但通過積極布局需求旺盛的新能源賽道，利潤增速位于板塊前列。機床：2022H1機床行業營收83億元，同比+6%，其中6家民營企業合計實現歸母凈利潤8億元，同比+28%，利潤端增速高于收入端，主要系行業毛利率維持高位，但行業低谷期企業通過收縮期間費用使得盈利能力提升。刀具：2022H1刀具行業收入29億元，同比+22%，收入增速在自動化板塊內處于前列，主要系疫情下國產替代加速，國產刀具企業贏量價齊升。利潤端低于行業收入增速，主要系盈利能力略有下滑。一方面，受疫情和原材料漲價影響，行業毛利率有所下滑；另一方面，行業期間費用率也有提升，主要受研發費用率提升影響。短期內受高溫天氣、疫情散發等因素影響，制造業景氣度短期內依然承壓。但自動化是大勢所趨，靜待下半年行業景氣回升。工業自動化推薦怡合達、綠的諧波、埃斯頓、國茂股份；刀具推薦歐科億、華銳精密、新銳股份；機床行業推薦科德數控、創世紀、國盛智科，建議關注海天精工。

　　半導體設備：中報兌現業績高增長，中芯國際擴產利好半導體設備板塊

　　2022H1十家上市半導體設備公司合計實現營收138.73億元，同比+41.60%，實現歸母凈利潤24.07億元，同比+44.91%，實現扣非后歸母凈利潤21.49億元，同比+141.1%；其中八家半導體設備公司合計實現營收126.0億元，同比+59.58%，實現歸母凈利潤23.5億元，同比+90.18%，實現扣非后歸母凈利潤21.17億元，同比+277.28%。由此可見半導體設備板塊收入端延續較快增長，同時規模效應下，半導體設備公司費用率明顯下降，扣非后凈利率水平顯著提升。中芯國際8月26日公告，擬投資75億美元建設12英寸晶圓代工生產線項目，產品主要應用于通訊、汽車電子、消費電子、工業等領域，規劃建設產能為10萬片/月，可提供28納米——180納米不同技術節點的晶圓代工與技術服務，我們此前強調中國大陸晶圓產能自給缺口依舊較大，未來晶圓廠的資本開支具有較高的確定性，中芯國際此次新建晶圓廠進一步驗證了先前觀點，利好設備板塊。重點推薦長川科技、北方華創、拓荊科技、華海清科、芯源微、至純科技、中微公司、華峰測控、盛美上海。

　　激光行業：疫情壓制業績表現，看好下半年需求拐點出現

　　2022H1十一家激光企業合計實現營收192億元，同比+12%，增速放緩，主要系受疫情影響下，傳統宏觀加工領域的激光需求短期承壓。然而，在新能源高景氣賽道拉動下，2022H1激光行業收入端仍實現小幅增長。2022H1十一家激光企業歸母凈利潤合計20億元，同比-9%，出現一定下滑，利潤端短期承壓。然而，規模效應驅動盈利水平邊際改善，新能源專用設備企業利潤端大幅提升，2022H1聯贏激光歸母凈利潤同比+190%，銷售凈利率分別為7%，同比+2.5pct，盈利改善邏輯初步兌現。2021Q3以來激光行業相繼受到限電限產、華東、華南疫情影響，市場需求持續低迷。我們看好在疫情管控逐步放開、制造業復蘇背景下，需求有望改善。重點推薦柏楚電子、聯贏激光、大族激光、銳科激光，建議關注海目星、長光華芯、德龍激光。

　　工程機械：中報業績承壓，看好下半年業績增速回暖

　　2022上半年17家上市工程機械公司合計實現營收1535億元，同比下滑32%，實現歸母凈利潤96億元，同比下滑59%；板塊毛利率19%，同比下滑3.5pct，凈利率5%，同比下滑5pct。營收端下滑主要系行業同期高基數、更新需求回落、疫情影響下游基建地產開工；利潤率下滑主要系鋼材等原材料價格上漲、規模效應減弱等。其中，龍頭主機廠三一重工、中聯重科、徐工機械國際化進入兌現期，海外營收分別提升33%/40%/157%，有望對沖國內周期波動；核心零部件廠恒立液壓業績表現顯著優于行業，營收同比下滑26%，歸母凈利潤同比下滑25%，業績韌性較強。重點推薦：上游核心零部件【恒立液壓】業績觸底回暖【三一重工】【徐工機械】【中聯重科】。