國際黃金上周迎來去年11月以來的最大單周漲幅，歐美銀行業流動性危機不僅大幅降低市場對于美聯儲的加息預期，也提升了市場的避險性需求。

　　黃金資產在過去的一周里好事連連，在歐美銀行業流動性風險相繼爆發的情況下，市場預期美聯儲緊縮路徑將受到明顯影響，不僅3月份加息50BP的概率驟降，市場甚至出現了加息可能停止的聲音。疊加金融市場波動帶來的避險性需求，資金開始重新流入黃金市場，全球ETF迎來了去年5月以來的最大單周流入，而黃金價格也接連升破關口阻力，快速逼近2000美元。

　　中國黃金協會的數據也顯示，今年春節到元宵節期間，中國黃金消費同比增長18.2%，呈現快速回暖勢頭，已基本恢復至2019年同期水平。

　　國內黃金主題基金尤其黃金ETF近期漲幅同樣可觀，相比于其他權益類基金今年來收益起起伏伏，黃金ETF近一個月平均漲幅已接近7%。

　　同花順iFinD數據顯示，截至3月21日，近一個月可統計的81只(A/C類份額分開計算)黃金ETF近一個月全部取得正收益，平均上漲6.81%，今年年初以來平均漲幅7.10%。此外，幾只黃金主題QDII近一個月平均上漲8.16%，近一個月以來黃金主題基金整體業績大幅上漲。

　　廣發基金分析，跟一般的投資產品不一樣，黃金比較特殊，具有三種投資屬性：商品屬性、金融屬性和避險屬性。從避險屬性來看，受近期國際多家銀行“暴雷”事件的影響，市場避險情緒升溫，黃金大漲。自2022年3月以來，美聯儲連續八次加息，總加息幅度累計高達450個基點�？焖偌酉⒓案呃�率對全球金融產生了不小的影響，包括硅谷銀行、簽名銀行在內的多家美國銀行接連爆雷，瑞信銀行陷入危機。在繼續加息的情況下，機構資產端的浮虧短期很難消除，而由于儲戶的信心產生動搖，可能進一步引起負債端的贖回壓力。如果更多中小型銀行、以及資產負債情況與硅谷銀行相似的機構，都需要被迫確認損失，將引起更大的危機。出于對歐美銀行信用風險及流動性風險的擔憂，投資者的避險情緒有所升溫，黃金配置價值凸顯。

　　海通證券分析，央行購金可視作全球資管機構資產配置策略的映射，是金價上漲有效的風向標之一，有望持續推動金價上行。中信建投回顧過去20年數據發現，央行增持黃金時，往往預示著黃金大級別上漲行情的到來，例如2001年11月、2009年3月、2018年底。

　　總的來說，站在當下時點，從黃金的三大投資屬性(商品屬性、金融屬性和避險屬性)逐一分析，黃金的配置價值值得關注。不過需要提醒的是，之前黃金已經漲過了一輪，不排除會存在短期回調的壓力。

　　益科正潤投資認為，在2008年金融危機之后，許多國家的央行采取量化寬松政策，助推了債券價格的上升。但從2022年開始，以美國為首的歐美國家開始進行激進加息，如美聯儲的基準利率從0.25%飆升至4.75%，這種連續的激進加息行為就是造成銀行危機的根本因素。利率的急劇走高造成債券價格的急速性下跌，進而造成債券為主要配置的商業銀行資產價值的大幅下降，極大地增加了美國銀行系統的脆弱性，加上流動性準備不足，造成擠兌潮的出現。

　　展望后市，華安基金指數與量化投資部表示，銀行危機發酵風險和通脹持續回落背景下，美聯儲轉鴿概率顯著提升，黃金投資價值得到重視，迎來配置機遇。通脹端，美國房地產市場已出現實質性降溫，通脹中粘性較大的房租分項滯后于房地產市場，也有望在Q2出現實質性回落。從供需關系看，美元指數回落后，各國央行和機構加大黃金配置力度。

　　益科正潤投資認為，本周臨近的美聯儲利率決議受到全世界的矚目。美國時間本周三(北京時間周四)，美聯儲貨幣政策會議舉行。短短一周之內，從硅谷銀行、簽名銀行到第一共和銀行，再到瑞士信貸，一系列銀行流動性擠兌問題愈演愈烈，導致市場大多數人預期美聯儲將被迫結束其激進的緊縮周期，進行暫停加息或者降息操作。益科正潤認為，如果貨幣政策發生轉變，美元將被削弱，加上美國可能出現的債務違約，這些都是助推中長期金價的利好因素。

　　博時基金認為，從更中長期的角度來看，美聯儲的升息空間已經所余不足，如果美聯儲的3月利率決議超預期強硬，疊加銀行業波動風險的暫時性減弱，可能對黃金資產提供難得的回撤入場機會。CFTC持倉顯示基金對于黃金的凈多頭仍處于相對低位。美美國商品期貨交易委員會(CFTC)的分類交易員承諾報告顯示，截至3月7日當周，基金經理的黃金凈多頭頭寸僅為14399份，為四個月低點。較低的持倉水位預示著在市場預期快速轉變的情況下，黃金的上升空間顯得較為廣闊。