截至目前，42家A股上市銀行半年報已經披露完畢�！督鹑跁r報》記者通過梳理半年報發現，有19家上市銀行在中期業績報告中公布了其理財子公司上半年的主要經營數據。

　　“從整體來看，理財子公司上半年業績表現不俗。”普益標準研究員羅唯尹對《金融時報》記者表示，“隨著凈值化轉型持續深化，凈值型產品存續管理規模穩健提升，當前，理財子公司已成為銀行業理財產品的重要發行機構。”

　　從半年報數據來看，在上半年資本市場波動加劇的環境下，理財子公司依舊交出了一份優異的“成績單”。整體來看，銀行理財凈值化轉型取得突破性進展，多數理財子公司凈利潤呈現大幅增長。其中，部分股份制銀行理財子公司表現更為亮眼，無論是經營業績還是管理規模都呈現出逆勢增長的態勢。

　　展望未來，業內專家建議，理財子公司應在堅持穩健經營理念、全面提升風險管理能力的同時，加速科技賦能，在前中后臺嵌入數字化平臺。

　　凈值化轉型提速

　　四大行凈值型產品占比100%

　　“隨著今年年初資管新規的正式落地，理財行業迎來全面凈值化管理，理財子公司對母行理財業務的承接和過渡也基本完成，理財業務轉型持續深化。”羅唯尹時說。

　　根據銀行業理財登記托管中心日前發布的《中國銀行業理財市場半年報告(2022年上)》，截至今年6月底，凈值型理財產品存續規模達到27.72萬億元，在理財產品存續余額中占比95.09%，較去年同期增加16.06個百分點。

　　從半年報披露的相關數據來看，今年上半年，各家銀行理財子公司凈值型理財產品存續規模及占比均實現了新突破。

　　在6家國有大行中，工銀理財、農銀理財、建信理財、交銀理財4家銀行理財子公司凈值型產品占比均為100%，已完成凈值化轉型。截至今年6月末，中郵理財的凈值型產品規模8518.16億元，較去年末增長10.96%。

　　同時，多家股份制銀行理財子公司也加快了凈值化轉型步伐，凈值型產品占比超90%。

　　半年報數據顯示，中信銀行凈值化轉型提速，信銀理財凈值型產品規模占比達到93.92%。光大銀行則結合資產管理與財富管理融合的大趨勢，升級構建“七彩陽光凈值型產品體系”，報告期末，陽光理財凈值型理財產品余額占總規模的96.27%。

　　平安銀行凈值化轉型走在各家股份行前列，并即將達成全面凈值化目標。截至今年6月末，平安銀行(集團)符合資管新規要求的凈值型產品規模9305.49億元，在非保本理財產品中占比達到98.2%。

　　“在資管新規背景下，目前，僅有少數的理財產品還在進行凈值化調整，在轉型過程中，凈值型產品占比逐步提高直至達到100%。”上海金融與發展實驗室主任曾剛認為，這充分體現了在資管新規要求下，理財行業整體產品的改造轉型已經取得了決定性的成果。

　　凈利潤大幅增長

　　股份行理財子公司逆勢而上

　　今年上半年，資本市場波動加劇，但多數理財子公司依舊“乘風破浪”，取得了凈利潤大幅增長的好成績。

　　據統計，19家披露中期業績的銀行理財子公司均實現了盈利，凈利潤總額達165.46億元，增幅達67.8%。其中，共有6家理財子公司凈利潤超10億元，多數理財公司凈利潤實現了翻倍增長。

　　“理財子公司基于母行的成熟運營管理經驗，更易獲取投資者的信任。”羅唯尹分析稱，“加之今年股債兩市的持續波動使眾多投資者偏好更加穩健的銀行理財產品，管理規模的增長自然會帶來凈利潤的增加。”

　　具體來看，報告期內，6家國有大行理財子公司凈利潤均較去年同期實現增長。其中，建信理財、中銀理財及農銀理財上半年凈利潤分別為19.13億元、14.6億元以及12.3億元，凈利潤增幅均超過100%。

　　在股份制銀行中，招銀理財凈利潤高達20.66億元，超越了建信理財，位居首位。同時，興銀理財及信銀理財的凈利潤也都突破10億元大關，分別交出19.58億元、12.09億元的成績單。華夏理財凈利潤增幅高達471.03%，凈利潤從去年同期的1.07億元增至目前的6.11億元。

　　注意到，股份制銀行理財子公司上半年的亮眼成績，不僅體現在大幅增長的經營業績上，也體現在持續擴大的理財產品管理規模上。

　　半年報數據顯示，在銀行理財產品上半年普遍“破凈”的背景下，部分國有大行管理規模出現一定收窄，而股份制銀行管理規模卻出現千億元量級的逆勢增長。

　　其中，招銀理財的理財產品余額為2.88萬億元，在19家理財子公司中位居首位，比去年末增長1000億元；興銀理財產品管理規模達1.96萬億元，較上年末增長1783億元；信銀理財產品規模較上年末增長最多，合并中信銀行和信銀理財數據超過2400億元。

　　“股份行理財子公司產品規模的顯著提升源于對投資策略、標的選擇及周期設計的創新，為投資者提供了更加多元的選擇。”羅唯尹時表示，同時，股份行理財子公司雖然在客群基礎上并不及國有大行廣泛，但隨著代銷渠道的開放，其優秀的產品也能夠打破自身資源限制脫穎而出，借助代銷渠道吸引更多客戶。

　　探索多元銷售渠道

　　直銷或成業務新增長點

　　隨著半年報的披露，各家理財子公司也公布了上半年代銷的“成績單”。從半年報來看，銀行理財子公司正在逐步減少對母行的依賴，通過他行代銷及自建直銷渠道持續拓展銷售空間。

　　報告期內，興業銀行通過銀銀平臺“財富云”進行理財代銷，余額達2736.43億元，較上年末增長53.44%，代銷余額占全部存續理財產品規模的13.9%，合作機構超200家。華夏銀行半年報顯示，上半年，華夏理財積極拓展行外代銷渠道，非母行渠道代銷產品數量占比達43.75%。

　　同時，信銀理財以及青銀理財的代銷渠道拓展也取得了顯著成效。截至上半年末，信銀理財與10余家銀行建立代銷合作關系；青銀理財也完成了20余家機構準入，代銷渠道募集資金占比超過20%。

　　隨著代銷渠道布局的穩定，各家銀行理財子公司也在自建直銷渠道上不斷發力。近期，寧銀理財發布了2022年直銷APP活動開發及運營服務采購項目的招標公告；華夏理財也正在籌備APP直銷渠道建設的相關工作。同時，已有信銀理財、青銀理財等部分理財子公司的直銷APP開始上線運營。

　　普益標準研究員羅倩對《金融時報》記者表示，理財公司建立直銷渠道的優勢之一是可以節約銷售成本，不用付給代銷機構代銷費用；二是有助于打造理財公司自有品牌，擴大市場影響力；三是有利于增加客戶量，解決代銷用戶增長難的問題，能夠更為方便、直接地獲取用戶數據。

　　當前，理財公司的直銷渠道建設仍然處于“試水”階段。羅倩建議：“未來，理財公司可逐步完善自有APP和官網的建設，將自身業務與母行的定位區分開來，結合自身資源優勢建設并完善官方平臺功能模塊，提高客戶吸引力。”